環旭電子:研發投入大幅增加 關注未來業績兌現,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

環旭電子:研發投入大幅增加 關注未來業績兌現
2019-10-06

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  公司是系統級封裝(SiP)龍頭廠商

  公司是電子產品領域提供專業設計制造服務及解決方案的大型設計制造服務商,客戶包括全球頂尖消費電子品牌商。隨著消費電子產品集成度要求的提升,零組件集成化與微小化已成趨勢,公司作為模組化產品的行業領導者,在系統集成封裝(SiP)和模組化產品方面領先同行業,將深度受益產業升級。公司半年報業績拆分來看,公司通訊類產品營收49.66億元,同比下降3.0%,營收占比34.0%,業務略有下行與手機市場銷量景氣度有關;公司消費電子類產品營收46.58億元,同比上升41.1%,營收占比31.9%,業績受益于穿戴類產品快速成長;公司工業類產品營收20.65億元,同比上升65.1%,營收占比14.1%;電腦及存儲類產品營收19.23億元,同比下降10.9%,營收占比13.2%。

  研發支出增長顯著重點關注未來業績兌現

  從盈利能力來說,公司毛利率9.7%,同比下降0.7pct;期間費用率7.6%,同比提升0.8pct;凈利率2.7%,同比下降0.4pct。公司期間研發支出新增0.47億元,主要系針對下半年SiP新品增加投入;公司管理費用同比增加1.46億元,主要系員工薪資獎金計提方式更改導致半年度同比變化較大。公司期間交易性金融資產獲利帶來非經常性損益1.39億元,較去年同期633萬元大幅增長,為上半年利潤帶來一定緩沖。從營運能力來看,公司存貨周轉天數從去年53.9上升至63.4,數據提升與公司為新品生產準備有關。應收賬款周轉天數77.6,去年同期74.2。從資產結構與償債能力來看,公司資產負債率48.7%,同比上升1.7pct,流動比率與速動比率分別為1.9和1.3,同比基本持平。

  股權激勵彰顯信心

  公司8月24日發布員工持股計劃方案草案,將涉及約25位高管與核心骨干。股票總量不超過640萬股,員工持股價格13.34元/股,業績考核指標為2019-2021年ROE≥10%。同時公司發布股票期權,擬向536人授予2240萬份股票(定向增發為主),行權價格13.34元/股,業績考核指標為2019-2022年凈資產收益率均不低于10%。公司前次股票期權激勵計劃行權受到二級市場價格擾動,并未達成。本次股權激勵從發布時點、覆蓋人員、持股成本以及業績條件方面均展現公司對未來成長信心。

  盈利預測與估值

  我們預期2019-2021年公司營收分別為385.83億元、474.95億元、591.79億元,同比增長15.00%、23.10%和24.60%;歸母凈利潤分別為12.30億元、16.99億元和21.04億元,同比增長分別為4.28%、38.11%和24.24%;EPS分別為0.57、0.78和0.97億元;對應PE分別為23X、17X和14X。未來六個月內,首次覆蓋給與“增持”評級。

(文章來源:上海證券)

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